最近，二级市场上大消费相关持续上涨，龙头黑芝麻累计最大涨幅逼近200%，桂发祥8天7板，一鸣食品6天6板。

　　一来，近期各地促消费利好政策频出，此外特朗普当选背景下，考虑到特朗普竞选承诺，提出的包括但不限于大幅提升关税税率等，市场对未来国内政策加力“内循环&内需”的预期持续发酵。

　　11月以来，多地扩展消费品以旧换新的支持品类，主要是消费电子产品与家电。

　　例如：杭州淳安县（手机、平板、穿戴设备）；贵州（国产手机、平板电脑等；以及家居适老化改造）；江苏（手机、平板电脑、数码相机、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机）；深圳（手机等3C类产品）；重庆（净饮机、空气净化器、微波炉、电饭煲、消毒柜）。

　　9月6日，上海市宣布落实国家支持的8类家电换新政策，此后多次扩大市级财政支持的消费品品类，包括家电、家纺、家装建材、家具、康复辅具类、适老化产品等BBINGAMES官方网站。

　　全国多地安排本级财政资金发放消费券，支持文旅、餐饮住宿等领域，量级多在5亿级别。

　　例如：1）上海，安排5亿市级财政资金，面向餐饮、住宿、电影、体育等领域发放服务消费券；2）深圳，安排5亿元市级财政专项资金，用于支持手机等3C消费品；3）四川，统筹4亿元财政资金，用于发放家居家装、四川特色产品等消费券；4）湖北，安排1亿元省级财政资金，用于文旅消费券；发放1亿元高校新生合家欢消费券，用于文旅娱乐领域消费。

　　11月1日，商务部在国新办发布会上提及“要把促消费和惠民生结合起来，BBINGAMES官方网站提升消费结构，培育新型消费业态。上海、北京、广州、天津、重庆等五个国际消费中心培育建设城市，在11月举办消费月”。

　　11月20日，中央财办副主任撰文称，加快培育完整内需体系，增强消费对经济增长的基础性作用，加快完善“想消费”“敢消费”“能消费”的政策环境，规范压减对消费的限制性措施，对可以依靠市场充分竞争提升供给质量的服务消费领域放宽准入限制。

　　11月27-28日，全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开，强调要扎实推进消费品以旧换新，办好促消费活动，扩大服务消费，培育新型消费，创新消费场景，持续释放消费潜力。

　　仔细观察市场的话，其实可以发现，近期的市场风格一定程度上有从前期的成长科技，切换到金融&消费的势头，一个比较重要的原因或在于：

　　特朗普当选，叠加前期成长科技交易过热，市场主线一定程度切换至“内循环”。

　　具体来看，特朗普成功当选，考虑到特朗普竞选承诺，提出的包括但不限于大幅提升关税税率、科技抑制等，市场对未来国内政策加力“内循环&内需”的预期发酵，同时前期成长科技内部轮动充分且迅速、交易过热，市场主线顺势切换至“内循环”，大消费等涨幅居前。同时，市场对后续消费支持政策的期待也较为强烈BBINGAMES官方网站。

　　持续仔细关注经济数据的朋友应该会发现，最近11月的PMI数据有一个反常的地方。

　　数据纵向来看，前两年年底PMI数据都是从9月开始连续回落，但今年，9-11月PMI数据分别为49.8、50.1、50.3，实现三连涨，比较罕见。

　　而从细分项看，引领11月PMI数据向好的是新出口订单指数和新订单指数，说明需求在恢复，尤其是出现了“年底抢出口”现象——对应消费、出口相关板块。

　　资料显示，随着美国大选落幕、“特朗普内阁2.0”逐渐落地，新一届联邦政府的贸易政策立场初具雏形，这样的背景下，中国企业的“抢出口”效应初显。

　　具体来看，中国港口的货物和集装箱吞吐量自美国大选至今（截至11月29日）分别上涨5.6%和6.0%。中国出口集装箱运价指数（CCFI）自美国大选至12月22日上涨6.5%。

　　全球航运市场价格方面，美国大选至今BDI和RJ/CRB商品价格指数分别上涨12.5%/1.5%，或反映全球基础商品需求和贸易活跃度有所回升。此外，美国大选至11月25日，东南亚航线%。

　　天风证券分析指出，抢出口的窗口期一般从贸易摩擦等事件发生开始，到加征关税正式落地为止，预计本轮窗口期比上一轮时间更短，抢出口的力度更高。

　　华泰证券表示，考虑多个品类的美国批发商库销比处历史偏低水平，补库需求有可能带动更明显的“抢出口”效应BBINGAMES官方网站。

　　分品类而言，截至今年9月，美国电气设备、药品、化学品、专用设备、计算机电子等批发商库销比位于偏低历史分位值，补库需求可能带动后续更明显的“抢出口”效应。

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